碧生源“减肥茶”：业绩大幅波动与高销售投入

《港商观察》史子夫

相信很多消费者都听过碧生源（00926.HK）的广告语“给你的肠子洗个澡”。 仅仅通过“喝茶”就能达到减肥瘦身的目的，无疑是非常具有诱惑力的。

但随着各种减肥产品的兴起以及大众对减肥概念的新认识，这类减肥产品逐渐被时代淘汰。 最新消息是，2月7日，碧生源股价收于2.660港元。 自2023年9月20日最高股价5.30港元以来，公司股价已累计下跌45.94%，目前总市值仅3.25亿港元。

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业绩波动大、销售投入高

百胜园成立于2000年，公司主要从事功能性保健茶及药品的研发、生产、销售和推广。

官网显示，在主打碧森源长润茶、碧森源长净茶的同时，碧森源还陆续推出了碧森源瘦身茶、碧森源清源茶等一系列功能性茶产品（统称四大茶）。

自2015年4月起，碧生源开始以来丽品牌销售奥利司他减肥胶囊。 家喻户晓的百胜源品牌奥利司他减肥药来自于该公司于2017年收购的中山万瀚药业和中山万源新药（统称中山万源新药）两家公司。2021年4月，百胜源还收购了河南雪英花药业碧生源减肥茶怎样喝，该公司是中山万源新药有限公司的子公司。主要从事软胶囊、硬胶囊、片剂的生产和销售。

碧生源“减肥茶”刚问世时，确实以其新颖的定位和健康养生的卖点俘获了一大批消费者的心。 2014年至2015年，百胜园实现营收5.64亿元、6.63亿元，同比分别增长15.67%、17.54%； 归属于母公司净利润4504万元、9229万元，同比分别增长150.05%、104.93%。

然而，仅靠茶叶立足并不容易。 2016年以来，碧生源业绩波动较大，盈利能力不稳定。

2016年至2019年，碧生源分别实现营收5.15亿元、5.43亿元、3.78亿元、8.12亿元，营收增速分别为-22.34%、5.46%、-30.30%、114.64%； 实现母公司净利润分别为-6871万元、408.6万元、-9530万元、1.62亿元，归属于母公司净利润增长率分别为-174.45%、105.95%、-2432.33分别为 % 和 270.36%。

2020年，百胜园创下了历史最好的营收业绩，但净利润仍差强人意。 当年，公司实现营收12.93亿元，同比增长59.17%； 归属于母公司净利润4548万元，同比下降71.99%。

随后两年，碧生源营收逐年下滑，净利润由盈转亏。 2021年至2022年，碧生园分别实现营收11.01亿元、9.43亿元，营收增速分别为-14.82%、-14.34%； 归属于母公司净利润分别为-1.46亿元、-9909万元。 ，归属于母公司净利润增长率分别为-420.40%和32.00%。

碧生源最新财务数据止于2023年半年报。

2023年上半年，碧森源实现营收3.43亿元，同比下降15.1%，其中四款茶（碧森源牌长润茶、碧森源牌长净茶、碧森源牌纤维茶、碧森源牌清源茶） ）营收1.63亿元，同比下降3.9%； 减肥药品收入1.16亿元，同比下降3.1%； 其他保健食品收入5430万元，同比下降28.9%； 其他药品收入910万元，同比下降75.8%。

报告期内，碧生源毛利率达64.8%，同比提升4.8个百分点。 主要是产品毛利率较高的丝茶、减肥药收入占比增加，毛利率较低的其他药品及其他保健食品收入占比下降； 2023年上半年减肥药的采购成本也较2022年上半年有所下降。

净利润方面，报告期内，碧桂园综合亏损总额1.75亿元，其中持续经营综合收益总额130万元； 终止经营综合损失总额为1.76亿元。

对于营收下降，碧生源表示，主要是由于战略调整以及对规模较小、无盈利前景的代工产品和贸易产品的优化所致。

此外，在这份财报中可以明显看出，碧生源已经开始大幅削减成本节约。 2023年上半年，百胜园销售成本为1.21亿元，同比下降25.2%。 销售及营销费用1.62亿元碧生源减肥茶怎样喝，与上年同期基本持平； 管理费用4180万元，同比下降29.3%。

据东方财富网统计，2020年至2022年，碧生源销售及营销费用分别为6.62亿元、5.22亿元、3.9亿元，管理费用分别为1.34亿元、1.74亿元、1.69亿元。 同期，公司归属于母公司的净利润分别为4548万元、-1.46亿元、-9909万元。 不难看出，百盛源当年的销售投入已经远远超过了自身的净利润水平。

然而，本已面临盈利压力的碧生源，此次调整又能挽救多少业绩呢？

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卖房子以求生存并摆脱低迷的表现

“减肥茶”的销售情况并不理想。 百胜园的另一大动作是选择处置房产来获取利润。

据不完全统计，2018年12月31日，碧生源以5.55亿元出售其持有的碧生源大厦100%股权，所得净收益约5.2亿元。

2019年7月，碧生源以总价1.25亿元出售子公司碧生源食品饮料100%股权。 同年12月，倍生源及其全资子公司北京奥特舒尔与正佳股份签订股权转让协议，出售北京神辉倍生源云计算技术有限公司100%股权，交易对价4.63亿元。

2021年11月29日，碧森源以5600万元的价格出售了位于上海市普陀区中山北路的共计8套房屋，建筑面积1819.42平方米。

2023年5月5日，碧桂园拟以1.38亿元出售中山万汉、中山万源、中山万汉药业各51%股权。

2020年至2022年三年，贝盛源净资产分别为12.10亿元、10.55亿元、10.52亿元，总资产分别为18.53亿元、16.42亿元、15.37亿元，负债总额为6.43亿元。分别为元。 经营活动产生的现金流量净额分别为7515万元、5.87亿元和48500万元，经营活动产生的现金流量净额分别为7515万元、-14600万元和3811万元。

雪球数据显示，截至2023年6月30日，百盛园总资产为9.11亿元，同比下降40.86%； 净资产7.38亿元，同比下降27.76%； 负债总额1.73亿元，同比下降66.64%%； 经营活动产生的现金流量净额8819.7万元，同比增长827.90%。

著名经济学家宋庆辉向《港商观察》指出，出售资产只是一次性收益，公司未来仍需聚焦主业。

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违规乱象不断，员工人数大幅减少。

与业绩密切相关的，是碧生源多年来遭遇的诸多食品安全问题。

2021年12月31日，根据北京市市场监督管理局发布的2021年食品安全监督抽检信息公示，北京奥特舒尔保健品开发有限公司生产的、北京圆通百心平安大药房有限公司生产的2021年食品安全监督抽检信息有限公司六分公司经营的百胜园牌长井茶（批准文号：国食健子，批号：，规格：2.5g/袋），霉菌、酵母菌不符合食品安全国家标准，检测结果为/g ，标准值为≤50CFU/g。

2023年3月，有博主发布视频称碧生源牌酵素果冻中检出芦荟大黄素。 芦荟大黄素具有腹泻作用，是非法添加的。 该博主表示，已购买该产品的消费者可以停止使用，并保留证据，向厂家要求退一赔十。

据黑猫投诉平台显示，搜索关键词“百胜源”时，消费者投诉的内容包括产品无效、疑似泻药成分、虚假广告、茶包有虫子等。

此外，根据公开信息，2021年底和2022年底，百胜园员工人数分别为1626人和1318人。 2023年半年报中，公司员工总数为802人。2023年上半年，百盛园员工人数较两年前无疑将减少一半以上。

就目前而言，如何走出业绩阴霾，挽救颓势产品，是碧生源需要思考的最重要问题。 尤其是现在减肥新产品层出不穷，对于碧生源这个曾经家喻户晓的老品牌来说，转型、打造更好的产品来吸引消费者的口碑显得尤为关键。 （港湾财经出品）