奥利司他胶囊副作用突出，市场遇冷，业务前景如何？

这些副作用是比较突出的，并且存在一定突发性，往往会让使用者处于尴尬境地 。

自上世纪末获批之后，奥利司他的核心机理未曾有变化 ，只要“脂肪阻断”作用机制未变 ，副作用便难以有改善 ，如此一来 ，当前研发升级方向仅能汇聚于改进提纯技术 ，以及尝试与膳食纤维等搭配 ，进而试图缓解胃肠道反应 ，除此之外就是优化剂型 ，提升使用者的依从性 。

市场这一块儿，全球市场的主要特性是呈现出低速增长这种状态，并且在减去脂肪药物的整个总额盘子之中，其所占的份额是不断地呈现出萎缩态势的。就国内的情况来讲，实际上是奥利司他在2001年的时候就已经被批准进入到市场里面了，在西布曲明被遭禁止之后的差不多十多年的时间里居然更是变成了减重市场之中唯一的那个“王者”，在2024年它的销售额度是28.6亿元，虽说同比增长了12.3%，可是在GLP - 1这个类型的药物很强势地进入市场的情况之下，其实增长速度相比以往年度已经出现了大幅度的下降。

二、公司业务体量有限

A股活跃着几家布局了奥利司他业务的上市公司。

其华森制药旗下，有自营品牌为“曲畅”的奥利司他胶囊，该产品去年才刚刚变更了药品生产许可证。实际上华森制药涉足这块业务已经不少年头，只是在去年9月的投资者关系活动上表明，奥利司他产品仍处于市场导入期，意思就是销售额少到对公司业绩构不成影响。一款涉足时间已久的产品，多年来一直徘徊在导入期，由此这块业务的前景便可想而知奥利司他胶囊真的能减肥吗，预计只能当作公司在大健康领域的另一款减肥产品伴尔美的附加之物罢了。

华森制药“曲畅”奥利司他胶囊 来源：网络

海正药业原本着重开展奥利司他的原料药业务，2024年其销售量是42,050公斤，与上一年相比上升了73%，销售额未作具体公布，然而年报里清晰表明“奥利司他等产品收入同比显著增长”，由此可见原料药赛道较为红火。去年海正药业也进入了C端的奥利司他产品领域，旗下海正蔚澜推出的伊纤盈奥利司他片宣称运用了专利级提纯工艺，采用生物发酵方式制造，并且剂型是可掰片剂。鉴于上市时间尚短，推测市场大概仍处于导入阶段。#ST 三圣，其通过子公司安排了奥利司他中间体的生产事项业奥利司他胶囊真的能减肥吗，然而三圣在年报之中对此从来都没有过多地进行文字阐述，预估其规模非常小，是这样的情况。

当然，存在着一些活跃于这个赛道当中的非上市公司，举例而言，像是创办于2001年的植恩生物，在2022年的报道里面被称作是全球第一的奥利司他原料药以及制剂产品生产商，其累计销售额将近50亿元。然而从公开的信息方面来看，恐怕各个公司的相关业务体量都并非很大，虽说原料药的表现还算可以，但是C端的制剂业务使量增长存在困难。

三、追兵强势碾压

据笔者的看法，奥利司他所遭遇的最为直接的困境，乃是源于GLP - 1类药物的全面性压制。这类产品借由多种机制达成减重，其平均减重率远远高于奥利司他，并且在调节血糖等众多方面有着额外的益处，司美格鲁肽注射液的心血管适应症于近期方才获得药监局的批准。

当然，GLP-1会出现恶心等胃肠道副作用，也会出现腹泻等胃肠道副作用，不过症状相对轻微，而且从临床角度来看，发生率会随着用药时间降低，所以在整体用药体验方面，还是显著优于奥利司他的。原本GLP-1的劣势在于剂型，以前基本都是注射剂，贮存不便，使用也不便制度大全，不过随着口服剂型陆续上市，奥利司他的比较优势又少一条。

并且，支付端针对GLP - 1类药物的跟进速度相当快，替尔泊肽才刚进入国内市场不久，到2025年底就被纳入了新版医保目录，虽说尚未披露具体价格，可肯定相较于自费阶段会大幅降低，然而笔者在此也想着重说明一点，即便纳入医保目前仅仅报销糖尿病适应症，国内暂时还没开放减重适应症，朋友们要是真的想要减重的话，还是建议先从运动以及饮食这两方面着手。

司美格鲁肽、替尔泊肽这类全球备受瞩目的药物正处于蓬勃发展态势，国内的华东医药、恒瑞医药、信达生物的GLP -1类药物已步入临床后期阶段，伴随国产GLP -1后续的上市，奥司利他的市场空间恐怕会遭到更进一步压制。

部分国内获批临床试验“减肥药” 来源：网络

与此同时，减肥，也可以说是体重管理理念，正从单纯的药物控制，朝着更为全面的健康管理转变。诸如诺和诺德等行业巨头，都在构建线上管理平台，以此为用户供应个性化服务。然而，奥利司他作为一种被动减重产品，所延续的依旧是生产-销售模式，缺乏与用户的关联。需明确的是，奥利司他对用户行为的要求，实际上比GLP-1更为严苛，要求使用者严格把控饮食。如此这般的经营模式，理所应当是无法战胜产品力原本就更为强大的GLP-1类药物的，。

之所以初代减肥药王奥司利他会愈加边缘化，是因为存在技术代差之类的压力，导致它退守到对价格比较敏感，或者因为各种各样原因不选择GLP - 1类药物的少数人群当中。对于相关上市公司而言，尽管在努力借助剂型改良等举措来维持份额，然而恐怕这块业务也仅仅只能作为业务线的补充 。

注意，这篇文章并不形成任何方面的投资建议，股票市场存在风险，进入市场需要倍加小心谨慎，不存在买卖，则不会有伤害。