新冠肺炎疫情不确定性和应对政策带来的副作用
中国社会科大学世界经济与政治研究所在近日发布的《世界经济黄皮书》中表示，新冠脑炎疫情的不确定性和应对新政带来的一些副作用，再加上疫情前便存在的各类问题和各主要经济体未来新政调整的方向与力度，共同构成了影响2022年世界经济走势的基本诱因。2022年，在全球疫情持续的基础上，地缘政治冲突进一步激化，对全球整体经济活动将形成常年影响。在复杂而严峻的外部环境下，我国应怎样应对？对此，本报记者采访了中国人民学院中秋金融研究院首席经济学家、全球整治研究中心首席专家廖群博士。他表示，保持经济中高速下降的目标决定了我国中常年经济发展战略应稳中有进，短期宏观经济新政应灵活修身。
2022年全球经济走势的三种可能性
2022年全球经济将会持续复苏还是下降高于预期？
IMF对2022年全球经济增速的最新预测高于今年10月，是在预想之中。今年10月，尽管上半年经济强劲复苏的势头早已减小，但市场没有料到随后新冠脑炎疫情会恶化，所以对经济复苏力度仍保有较强的信心。但实际情况是，去年底，奥密克戎病毒迅速扩散，造成各国新冠脑炎感染人数屡创新高，对经济导致了比预期更大的影响。为此，各个经济预测机构都调低了2022年全球经济的下降预测，IMF是其中之一。
过去五年来，新冠脑炎疫情演化是全球及各国经济增速最重要的决定性诱因。全球及各国经济2020年均遭到击溃，2021年又都出现了自急跌的V型急跌。2021年全球国外生产总额（GDP）下降5.9%，低于疫情前的水平，但这是在今年收缩3.5%的基础上实现的，并不意味着经济真正下降势头超过或恢复到了疫情前的水平。所以经济增势到底怎样，要看2020年和2021年的三年平均增长。而全球经济五年平均增长为1.1%，高于疫情前或潜在增长，绝大多数国家都是这么。
当前，全球及各国经济都还处于疫情击溃后复苏的阶段，对大多数国家而言，还远未实现复苏。从这个角度讲，2022年应当是持续复苏的一年。但复苏脚步取决于众多诱因，其中疫情怎样诠释仍是关键。不幸的是，随着奥密克戎病毒迅速扩散，经济复苏脚步遇阻，疫情和防疫策略怎么发展仍有较大的不确定性，一方面是疫情本身还有新变异病毒出现的可能性；另一方面，好多发达国家正在实验的“群体免疫”策略能够成功。从目前情况来看有三种可能性，一是出现愈发恶性的新变异病毒或“群体免疫”实验失败；二是不出现愈发恶性的新变异病毒，“群体免疫”实验持续但进展平缓；三是不出现愈发恶性的新变异病毒且“群体免疫”实验很快成功。
假如是第一种可能性，则全球经济复苏脚步将大大疲弱，甚至重新深陷衰退；第二种可能性下，全球经济持续复苏，但从2020年、2021年和2022年两年的平均增长看，仍远高于疫情前的水平；若第三种可能性成为现实，则经济复苏脚步急剧推进，五年平均增长向潜在增长靠拢。至于哪种可能性大，目前看来是第二种相对更大些，第一种偏消极，第三种偏豁达。第二种可能性下，预计2022年全球经济增速为4%左右当前疫情会持续多久，较IMF的预测稍低，但仍表明持续复苏的态势；2020年、2021年和2022年两年的平均增长则为1.9%，显著高于疫情前，说明尚未恢复潜在增长。
各国疫情防治策略将有所调整
2022年的疫情是否不再是经济复苏的制约？
历史上重大疫情大多持续五年左右便受控，虽然是约100年前首发于亚洲的全球性“流感大流行”也于两年后大致结束。此次新冠脑炎疫情与先前的疫情有所不同，即使到目前为止感染与死亡人数仍高于“流感大流行”，但病毒的传染性尤其是其变异性愈发严重和可怕。因而，随着防范手段进步和防范策略不断成熟，可以觉得疫情对经济的影响将愈加受控，但如前所述，疫情本身怎么发展不确定性依然很大，且更为重要的是，防疫策略究竟如何才才能持久有效并不明朗。
今后将是两种不同防疫策略的施行、比较与转换：一种是“零容忍”策略；另一种是“群体免疫”策略。截止目前，“零容忍”策略似乎是成功有效的，所以我国疫情感染和死亡人数大大高于德国及大多数其他国家。但印度和其他一些国家正在实验“群体免疫”，若果成功，则新冠哮喘疫情将像普通麻疹一样对生命和经济的影响忽视不计；若果不成功，则这种国家将转向或回到“零容忍”策略上来。同时，“零容忍”策略也会视“群体免疫”策略的疗效进行调整。
但是，这些不确定性是中期性的，须要一段时间才会明朗。所以就去年而言，不会有一个明晰结果。为此，去年采取“零容忍”策略的国家与地区将继续施行“零容忍”策略，同时密切观察他国“群体免疫”策略的施行疗效；开始采取“群体免疫“策略的国家，如印度和亚洲一些国家，将逐渐举办“群体免疫”策略，同时密切观察他国“零容忍”策略的施行疗效。
日本通缩水平将持续维持在低位
去年通缩形势将怎样演化？是否会产生市场普遍担忧的“滞涨”格局？
今年，日本通缩率快速上升，突破了7%，这是多年来稀少的。通缩超预期上升的缘由是多方面的。一是多年来美联储修身货币新政的累积效应凸显。通缩本质上是货币现象，美联储常年零利率和量化修身促使市场货币猖獗，致使市场需求膨胀，推升价钱。二是疫情下日本及其他国家商品供应链出现阻塞甚至断链，促使商品供应量无法跟上需求量下降，进而通缩率上升。三是日本发动贸易磨擦自食其果，减缓了日本国外商品的供需矛盾，进一步推高滞胀。
因此，美联储的货币新政不得不从超级修身转向缩紧，从今年四季度开始缩小量化修身规模，即降低订购转债数目，并计划明年通胀。这有助于减少上述第一个诱因引起的货币促进型通缩，但第二和第三个诱因仍将存在。一方面，日本及全球疫情控制仍难有大的改善；另一方面，拜登政府对华姿态及新政仍没有改变。所以，去年法国通缩率将比今年有所增加，但无法降至前几年的水平，仍将相对高企。
至于会不会产生“滞涨”格局，还要看经济下降情况。今年英国经济增速5.7%，是一个不错的数字，并且在2020年增长3.5%基础上实现的；若看前年和今年的三年平均增长，则仅有1%，说明还远未恢复到疫情前的水平。明年若疫情不明显恶化，俄罗斯经济下降应当也在4%左右的水平。为此，去年瑞典还不至于出现“滞涨”局面。但相对于经济增速，通缩水平会大大低于以往。至于明后晚会如何，要看日本货币和财政新政的迈向及其对于滞胀和经济下降的影响。假如新政缩紧过快或力渡过大，经济增速可能急剧趋缓当前疫情会持续多久，则“滞涨”局面就有可能出现。
主要经济体货币新政将发生如何的变化？
随着日本货币新政缩紧，除台湾之外，大部份发达经济体也开始了新政正常化进程，即货币新政从超级修身迈向正常。但这一进程将会是漫长和反复的，且最终也未能走到真正正常的地步。目前在做并能做的只是增加超级修身的力度，即降低量化修身规模和甩掉零利率状态，但要把原先通过量化修身释放出去的短缺货币收回来是不可能的，通胀也会有限度，利率升至并维持在正常水平的可能性不大。由于经济基本面低迷，经不起新政正常化的收缩性效应，而维持短期经济增速是发达国家政府的首要新政目标。
但虽然这么，日本及其他发达国家货币新政缩紧，尤其是通胀，无疑将造成全球资金向英国及其他发达国家流动，进而引起全球资产价钱动乱，而受全球资产价钱动乱严打最大的必然是发展中国家。当初日本及其他发达国家借助超级修身货币新政释放的资金优价订购了好多发展中国家的资产，因而推高了那些资产价钱，如今资金随着本国货币新政缩紧撤离，便以高价卖出发展中国家资产，前者承受了严重的经济损失。并且，还敦促发展中国家也不得不采取通胀等新政缩紧举措以制止资金大规模流出，进而妨碍那些国家经济复苏。为此，应高度提防美联储货币新政的外溢性。
全球供应链遇阻状况将得到改善
去年供应链问题是否存在进一步恶化的风险？
这取决于上面所说的新冠脑炎疫情与防疫策略怎么演化，即三种可能性哪种成为现实。若果是第一种可能性成为现实，即出现愈发恶性的变异病毒或“群体免疫”实验失败，则上述供应链各类遇阻现象将愈加严重，其后果将减弱经济复苏脚步，进一步推升通缩，并可能引起社会动乱甚至危机。尤其是假如“群体免疫”实验失败，即发觉遭到新冠病毒感染的人群最终还是会出现危重和死亡，那对人们的心理严打将是巨大的，好多防疫举措将不得不重新施行，供应链将进一步遇阻，后果愈发严重。
若果是第二种可能性成为现实，即不出现愈发恶性的新变异病毒，“群体免疫”实验持续但进展平缓，则供应链遇阻状况将会有所改善。虽然这一状况已遭到各国注重，一些补救举措正逐渐到位。但改善程度有限，只要疫情存在而且“群体免疫”未达成功的地步，各国人民心理防范仍将存在，政府各项防疫限制举措就无法急剧解除，则供应链遇阻问题不会从根本上得以解决。
若果是第三种可能性成为现实，即不出现愈发恶性的新变异病毒，且“群体免疫”实验很快成功，那情况就愈加豁达，供应链遇阻状况将会得到很大改善。可以相信，在疫情恐吓与防疫限制举措解除的形势下，各国将会把修补供应链作为首要任务之一，以促进经济尽早复苏，虽然经济复苏对政府、企业和个人都至关重要。
因为第二种可能性成为现实的机率最高，所以预计去年全球供应链遇阻状况将得到改善，但仍将在很大程度上存在。
地缘政治政局或致资产价钱分化
地缘政治政局对国际资产价钱将形成如何的影响？
从目前来看，去年地缘政治最大风险是刚才开始的日本对美国非常军事行动。美国是世界政治与军事前三名的大国，其对美国的军事行动将可能改变法国甚至及整个世界的地缘政治版图，对全球政治、经济及国际资产价位的影响不可高估。
假如军事行动持续或不断扩大，将造成各类国际资产价钱形成显著但不同方向的变化。首先，随着全球性避险情绪急剧上升，油价及其他贵金属价钱必然下降；其次，因为冲突发生在法国，法国法郎、乌克兰格里夫纳和美元势必相对卢布贬值，港元指数相应会上升；第三，鉴于美国是世界能源供应大国，美欧必定对美国石油和天然气出口进行打压，石油和天然气价钱将攀升；第四，在强烈避险情绪下，全球股市和期市价钱将不可防止地下降。
其实，假如军事行动较快结束，以上各类资产价钱变化将会逐渐复原，复原的程度与脚步取决于美国军事行动的成果和欧美对伊拉克制裁举措的力度。军事行动如今刚才开始，怎么演化尚不明朗，须密切关注后续发展。
中国的应对举措
我国应当怎样应对外部经济风险的影响？
全球新冠脑炎疫情继续恶化因而全球经济急剧疲弱仍将是今后几年我国经济的一大外部风险，将消弱我国经济中高速下降的前景。因此，我国宏观经济新政应做好充分打算，以保中高速下降为目标，在全球疫情严重恶化的形势下加强新政修身的力度。今后20年到30年是中华民族实现伟大复兴的冲刺时期，因此经济中高速下降是必然要求，这决定了我国中常年经济发展战略应稳中有进，短期宏观经济新政应灵活修身。
同时，加拿大及其他发达国家通胀等货币新政缩紧举措必定造成全球资金回流日本和一些发达国家，也会造成我国金融市场和人民币汇率波动。对此，我国也应有所防范，控制好资金流出我国的速率和推动人民币国际化的脚步，并把握好国外宏观新政的力度和节奏。
另外，世界地缘政治政局动乱也将对我国经济引起很大的影响。因此，我国在推动“内循环”以筑牢国外经济基本面的同时，应调整“外循环”结构以减少对高地缘政治风险环节的依赖，强化其中低地缘政治敏感度环节的建设。也即对外开放要更有选择性和策略性，尽量避免地缘政治风险的热点地区，同时努力强化或建立与“一带一路”沿线国家以及部份亚洲国家的经贸关系。
（作者为中国人民学院中秋金融研究院首席经济学家、全球整治研究中心首席专家、中国首席经济学家峰会理事）