（中信期货）晨报精粹：G控F开后经济大概率不会快速复苏

（2022年11月28日-11月3日）

本周A级动向

上周末发生的事件让政府意识到，过于严格的政府控制是不可持续的。 本周，全国各大城市都不同程度实施了大幅开放。 政策转向已确定，股市应声上涨，海外资金北流已定。 房地产也再次迎来利好消息。 三支箭同时射中，这在历史上是罕见的。 市场对明年经济复苏的预期进一步强化。 从中长期来看，债券市场性价比较差。 明年大宗商品市场供需疲弱，暂时看不到明显的走势。

此前制约市场增长的几大不利因素已明显改善。 中国股市中长期将保持向好走势，但短期仍需保持适当谨慎。

首先，G管控、F重新开放后，经济大概率不会快速复苏。 F重新开放并不是立即恢复，而是一个渐进的过程，国内民众需要时间来适应病毒疫情。

其次，房地产三支箭的本质是政策支持。 融资只能延长企业倒闭的时间。 核心还是要看需求端能否回暖。 这就是当前的不确定性。

需要谨慎的是，当前市场对经济预期普遍乐观，强烈预期过于超前于基本面。 未来无论宏观数据还是适应形势的过程，中短期经济压力依然巨大。

接下来，如果市场能够持续释放利好政策维持预期，直至经济复苏临近本周利好食材，本轮反弹或将维持较好涨幅； 如果中短期市场出现政策真空期，且经济基本面数据延迟而无法实现，市场可能会出现短期回调，但回调就是买点，因为它是中国经济复苏只是时间问题。

本周主要股指走势如下：

市场风格方面，根据巴拉中国6代因子显示，市场风格数据如下。

分行业看，消费服务、食品饮料、商业零售领涨，涨幅分别为10.76%、7.79%、6.42%。 从跌幅来看，只有煤炭行业下跌，跌幅为-0.92%。

截至上周末11月25日的私募指数数据（朝阳可持续）如下。 市场中性策略近期走势较好，主要是期货指数贴水明显改善，卖空成本明显降低，有利于中性策略收益的增加。

02 估值性价比

1、市场总体情况

在A股市场本周利好食材，从五年来看，万得泉A的ERP已经离开了极低的估值区间。 市场迅速反弹。

港股如下

2、热门行业

中证全指在过去五年中消耗了PE波段。

CSI 过去 5 年的 PE 区间。

近5年中证新能源汽车PE-Band。

中证全指近5年PE波段信息。

过去 5 年为 PB Bands 提供融资。

近五年中证全能源指数PB区间如下。

近5年中证全部房地产指数PB区间。

03.每周翻动石头

每周基金排名仅关注活跃股票产品，并按照成长、价值、平衡三大风格分组排名。 周排行榜的目的就是每周翻一翻石头，看看有没有值得关注的选手。

本周TOP5成长型基金如下。

本周排名前五的价值型基金如下。

本周平衡风格基金TOP5如下。