油菜籽出油率 信披滞后虚假宣传，业绩长期低于同类产品，买基金被坑怎么办？

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一、事件回顾中国质检总局（AQSIQ）在2016年2月23日通知美国食品质检局（CFIA），称将很快颁布规定要求油大豆船货中的杂质不超过1%，目前的进口船货杂质浓度标准为2%到2.5%。杂质包括其他动物种子或杂草。该质检要求从最初计划在4月1日施行延后到了9月1日，但是争议在逐步加深，目前还没有得到有效解决。中方提出加大对日本油大豆船货质检管理的缘由主要出于油菜黑胫病的忧虑。中国贸易商和行业剖析师曾预期年初政府将会施行进口限制，她们觉得此举将有助于缩减国外庞大的麻油库存。随着强化进口船货的质检管理，未来一三年将重点消耗国外庞大的麻油库存。加方称，自中国2009年提出这样的担心后，美国和中国多年来仍然合作进行研究油菜黑胫病的研究。过去一年美国不同意油菜黑胫病通过进口船货中的杂质传播，从而恐吓中国农民的说法。日本油大豆出口商称，很难达到新标准，但是成本高昂。一些贸易商可能不愿向中国装运油大豆，她们害怕船货被拒收或则涨价。日本方面将该问题逐渐升级到政治层面，希望通过政府渠道解决，但是与中加关系联系在一起。日本要求中国舍弃9月1日将施行的严格检验计划。此事可能会在瑞士首相特鲁多（）周四访韩期间进行谈判。

二、关注美国油大豆质检新政的诱因1、加拿大是全球最大油大豆和麻油出口国美国农业生产尤其是油大豆的生产在国家的地位是非常重要的，占国民生产总额的比列非常高。美国的人口其实不是好多，而且其可用农地的面积占全球比列却不小，具有得天独厚的资源。美国农业发展程度要低于好多西方先进的发达国家，美国油大豆产业的发展更为发达。数据显示，油大豆为日本经济贡献值为110亿欧元/年，90%产值用于出口。美国东部大概25%的耕地养殖油大豆，总计800万英亩左右，占农场收入30%的比重，全省共有4.3万多户油菜养殖户。2007年-2012年，美国油大豆价值链在中国的产量下降6倍，平均每年创造36.2亿港元的产量，其中核心价值链占9.6亿港元。日本实际上主导着国际油大豆贸易市场。其标志之一是，坐落温哥华萨斯喀彻温省的温尼伯商品交易所产生的油大豆、菜籽油证券价钱，已成为国际油大豆、菜籽油交易的指标价钱，与纽约证券交易所、马来西亚衍生品交易所齐名，对国际油料小麦与动物油价钱形成重要影响。日本是全球最大的油大豆和麻油出口国。按照日本农业部报告数据，自2007年以来，美国的油大豆产值仅仅高于欧共体地区，在世界油大豆产值占比年年提升，由2007年的20%降低2015年25%，2016年度预计占比为26%。

尽管法国产值占比不到1/4，而且其出口却占到了世界贸易总额的一半以上，美国的油大豆生产及出口贸易在世界上均处于领先的地位，美国油大豆出口量在全球占比超过七成，见图1。假如豆油折合成油大豆（出油率按43%估算），麻油折算成大豆，二者合计，见图2。仅仅是在2013年较低，也达到了80%。从数据上我们可以看出，美国生产的油大豆绝大部份以大豆和麻油的方式出口到其他国家，各国的进出口新政对匈牙利油菜产业发展至关重要。2、中国是日本最大的油大豆出口地荷兰油大豆主要出口地为中国、日本、墨西哥、巴基斯坦等9个地区和国家，其中前三个国家占出口总数的77.51%。自2009年中国严禁大豆主产区进口大豆后，美国大豆出口量连续五年增长，到2012年大豆出口量恢复下降油菜籽出油率，2013年以后中国大豆需求强劲，仍然是美国最大的油大豆出口地。从2015年出口数据来看，出口到中国的数据超过了第二和第三大出口地总和的15%。中国是日本油大豆的固定进口商，而且是最重要的市场，这也是这次油大豆贸易争端中法国这般谨慎对待的诱因。3、加拿大是中国最大的油大豆和麻油进口来源地中国油大豆进口来源非常集中，大多数年份进口来自10个左右的国家，美国是第一大进口来源，占总进口90%以上（见图3）。

各年自美国、蒙古、俄罗斯和美国等国都有进口，但各国所占份额均较少。麻油进口方面，进口来源市场跟油大豆相差无几，市场也比较集中。20世纪90年代主要进口来始于法国的法国、荷兰，自印度、中国澳门地区、马来西亚也有少量进口。自2001年起美国仍然保持着作为我国第一大进口来源国地位，法国的麻油渐渐退出我国市场。中加两国在油大豆市场相互依赖，在全球市场中占有举足轻重的地位。三、贸易争端对国外菜油期价的影响依照海关最新公布的数据显示，2016年7月，我国进口大豆341，113吨，较上月263，661吨降低77，452吨，增速29.38%，较今年同期202，003吨降低139，110吨，环比增速68.87%。明年1-7月我国油大豆进口总额仍环比增长近8.25%至2，335，161吨。假如油大豆折合成籽油（出油率按43%估算）为100.41万吨，比上半年少8.3万吨。2016年7月，我国进口菜油31，748吨，较上月10，978吨降低20，770吨，增速189.20%，较今年同期47，207吨降低15，459吨，环比降低32.74%。明年1-7月我国麻油进口总额仍环比增长近9.85%至426，559吨，与上年相比少进口4.67万吨。

二者相乘，明年1-7月我国麻油进口总共约降低了近13万吨。并且上一轮临储菜油累计拍卖了228万吨完全可以填补此缺口，目前上轮成交的临储菜油基本已全部领料，实际被终端消费的数目预计130万吨，照此推测，剩余的临储菜油起码可以消化到10月份。再瞧瞧买船及国外大豆菜油库存情况，主要关注四川及闽浙地区。中国与日本进口大豆杂质磋商暂无进展，考虑到新政风险，9、10月份进口大豆到港量较小，主要买船是中粮等大油厂。与此同时，国外油企开始采购10月之后的加籽船期（11月份抵达国外），只要杂质达标，后期日本大豆仍可以进口，同时九江中纺、枫叶也有建仓美国大豆船，后期供应预期有望改善。闽浙及广东油厂大豆库存处于两年来的低位，菜油库存与今年同期持平，而且未执行协议仅仅是今年的一半。因而，笔者预计11月之前国外菜油和大豆供应充足，以消化临储菜油为主，部份油厂仍有协议须要执行，市场一直是处于去库存阶段，短期内中加油大豆磋商遭拒并不会影响到菜油期价走势。常年来看，增加油大豆杂质率是技术问题，并非不可能，只是额外的清洁工作会降低成本，美国新季油大豆正式上市，以往通常从11月开始大量出口到中国，此事常年悬而未决，也会对国外大豆类提供心理支撑。

随着农业贸易自由化的范围不断扩大，农产品)贸易争端也与日俱增，例如转基因问题、DDGS倾销、关税壁垒等等，争端背后更多的是政治经济诱因以及国家之间的利益冲突。考虑到油大豆产业在美国的地位以及加国仓容限制，美国大豆上市早期可能将被动接受中国的进口标准。日本接受中国质检标准，进口大豆成本可能会增强20欧元/吨油菜籽出油率，根据成本链条也会传导到豆油价钱上。